整个互金历史，大概可以用两句话概括。

 

2013年，理财端P2P崛起。

 

3年后，贷款端消金崛起。

 

花了5年时间，互金完成了一个完整闭环。

 

而如今，曾经万亿市场的行业，完成了其使命，走出黄金发展期，又站在了一个新的起点……

 

01 洞门与口子

 

一家P2P平台，周一上午进行了一次秘密会议。

 

3位合伙人坐在一起，讨论的是：如何限制用户资金的转出。

 

他们想到的办法，毫不考虑用户体验，没有转圜迂回，全部都是强制性的。譬如，将“转出”按键隐藏、限制每月转出额度，或者直接让转出页面看起来出了Bug和异常。

 

 

而5年前的某一天，他们也曾坐在这个办公室里，讨论如何创造极致的用户体验。

 

他们提出了尽善尽美的策略，比如，转出键的大小设计，怎么让用户手指按上去刚刚好，且极为美观。

 

5年时间，两个场景形成了鲜明对比，如一场略带讽刺的荒诞剧。

 

5年前，他们进入这个行业的场景，依然历历在目。

 

2013年6月13日，余额宝诞生，撞开了中国互联网金融的时代洞门。中国互联网金融的理财端，就是从此时萌芽、崛起。平台数最多的时期，多达3000多家，以每天1到2家上线的速度，疯狂增长。它们在全国各地遍地开花，势不可挡。

 

监管开始注意到这一特殊的产物，却一时半会，没法摸透其本质。为此，监管还特地成立了普惠金融部，对行业进行观察和监管。

 

要知道，P2P行业的本质，就是“吸储”。而在此之前，吸储和放贷，到底掌握在谁的手中？

 

银行。

 

在中国，这是最为强大而顶尖的金融机构，背靠国家，管理得密不透风。金融服务的单一化和垄断化，给了网贷行业难能可贵的时代机遇。当时我们听到最多的故事和言论，就是：普惠金融，让小白也能享受到理财服务，是传统金融的补充。

 

而事实，也确实如此。

 

金融以往是服务顶尖人群的产物，大量老百姓的金融需求，难以释放。

 

P2P的出现，就像是金融行业撕开的一道口子，让厚重的金融壁垒，得到一个切入核心的秘密通道。吸储，这个曾经“至高无上”的权力，被以高科技、互联网的名义，下放到民间机构。

 

此时，整个行业吸引了大批精英进场。

 

华尔街归国精英，传统银行翘楚，都试图紧紧握住这一时代机遇，并将其视为金融行业的转捩点。

 

但是，精英来了，牛鬼蛇神也来了。

 

这个“无上”的机遇和机会，开始被闯入的逐利者和投机者，搅得浑浊不堪。

 

02 危机与续命

 

2015年，行业爆发巨大危机。

 

“真实情况是，这就是一个骗局，典型的庞氏骗局。”某租宝的总裁张敏，坐在冰冷的铁窗之后，略带哽咽地坦白。

 

这个涉及90多万人、700多亿资金的庞氏大戏，在2015年年底，一如匕首，刺进行业的躯体中，留下永恒的伤疤。

 

 

前一刻，还被捧为“普惠金融的践行者”，下一刻，却开始承受“骗子、庞氏”的攻讦和谩骂。P2P行业的从业者，此时体会到舆论的冷漠与无情，投资人的非理性和“毫无忠诚度”。

 

大量的平台被挤兑，行业出现第一波暴雷潮，一度被推至悬崖边上，行业从业者，开始悲观地意识到，行业可能难以为继。

 

此时，舆论来了，监管也来了。

 

“如果你们安分守己，成为传统金融的补充，自然是好的。但如果你们影响稳定，且将触手伸向了传统金融，那就毫不客气。”

 

舆论愈发关注，监管越收越紧，就如千万只手，掐住了行业的咽喉，让其难以喘息。

 

此时，P2P的市场规模，已过万亿。根据国家统计局数据，2015年的我国金融行业市场规模，达到53万亿元。

 

而网贷市场，不过是金融盘子中，小小的一颗滚珠，尽管叮当作响，却影响不了大局。对于监管还和金融行业来说，拿走这么一颗小滚珠，就如举手抬足，毫不费力。

 

就在生死危机时刻，行业转机却意外间出现。

 

中国的消费金融崛起，理财端对应的另外一端——贷款端，突然成为时代的风口。这是中国金融科技出现的第二大机遇。

 

而究其背后的本质，是因为一个新生消费群体的崛起：90后成为消费的主力军。

 

这是一群怎样的人群？

 

他们几乎不存款，对于超前消费和透支消费，十分拥抱。他们享受生活，几乎不想背负任何的生活压力。

 

这样的一个群体，被互联网完全覆盖。他们被压抑的金融需求，在2016到2017年这两年，被完全释放。就连国外的顶尖银行机构，都没想到中国消金崛起会如此迅速，它们顾忌中国监管之严厉，一直迟迟未进入中国布局消金。

 

就此，它们也错失了中国最大的消金机会。

 

而传统金融机构，对此还没有反应过来。它们的基因以线下为主，也很难抓住线上消金的机会。

 

就此，外敌缺失，传统主力未进场，中国的互联网消金大军，迅速攻城略地，成就了一段传奇。现金贷、场景分期，花式的资产端成功解救了岌岌可危的P2P行业。

 

“90%的资金来自P2P。”多位消费金融的创始人都曾透露，他们的资金来源，大多来自P2P行业。

 

而此时，中国的金融科技行业，终于自洽，成为了一个“闭环”：理财端和贷款端，相辅相成。

 

03 重回起点

 

2017年，是行业的盛歌时期。P2P和消费金融相得益彰，发展急速。

 

但金融，几乎难逃周期性。暴利的口子，再次吸引了牛鬼蛇神的进入。

 

 

那是一个“人人都做现金贷”的时代，现金贷，替代了“游戏”，成为了互联网世界中，最赚钱的行业。过度信贷、债务危机、多头借贷暴增，这些高危信号，一一点亮。

 

而此时，一个更大的金融信号开始出现：金融开始进入监管的收缩期。几乎所有的人都知道，中国是一个金融强监管的国家。当金融活力不足之时，监管放松，鼓励创新。而金融危机隐现之时，监管收紧，压制创新。

 

金融的强监控，可能会降低创新的积极性，但2008年，中国在金融危机中，并未遭受过重的打击，对早期监管的收紧和克制，也有莫大的关系。

 

早在2017年年初，就有研究机构进行了风险提示。

 

IMF报告提到，中国银行业的资产规模已达到GDP的三倍以上，而其他非银行金融机构的信贷敞口也有所增加。

 

2017年中国消费金融的急速发展，无疑进一步推高了杠杆率。

 

2018年，市场开始释放危机信号，而毒素也点滴渗到金融行业之中。

 

其中一个有趣的信号，就是监管发现，很多消金领域的资金，居然折腾几次，进入了房地产市场和股票市场。本来用于拉动消费的资金，再次进入投资和投机市场。而嗅探到信号的监管，开始收网。

 

国家从2017年年底开始，多次强调“去风险，降杠杆”，几乎所有的行业从业者都知道，金融启动“收紧”信号灯。

 

一旦信号灯亮，属于互联网金融的黄金时代，就此戛然而止。这其中，永远最有效的一招，就是釜底抽薪：收紧资金端，资金不得放给非持牌机构。

 

而同时，监管也启动了P2P的备案制。这也就意味着，传统金融机构和P2P的资金，都难再进入消费金融。互金的理财端和贷款端的愉快结盟，就此结束。两者分道扬镳，各谋生路，各自艰难。

 

没有消金续命的P2P，资产端缺失，加上监管的层层枷锁，变得无比艰难；缺乏资金的消金，加上36%利率的红线，只能依靠撞线式创新，寻找生存缝隙。

 

紧接着，P2P的暴雷潮开始，整个行业遭受重创。进来揩油的逐利者，轻松离场，调转方向；准备好好做公司的行业精英们，反而很难全身而退。在挤兑和行业群体性恐慌之下，这群精英也毫无招架之力。

 

曾经的万亿市场，如今人人自危，寥落至此。行业无法回避的事实是，持续5年的互金黄金时代，就此结束。那段遍地流量、创新无限的日子，一去不复返。

 

整个行业将何去何从？

 

曾经是金融舞台最闪亮角色的互联网金融，开始边缘化，成为金融行业的附属品和小跟班它们给自己的定位，是“赋能”。给传统金融机构提供流量、风控技术，而金融的核心：贷款和理财，全部再还给银行。

 

大多数行业从业者都准备“熬寒冬”。熬过这段艰难的监管紧缩时期，等待下一个放开周期。

 

5年时间，互金行业划出了一道足够漂亮的曲线。

 

理财端和贷款端的完美配合，开启了中国线上为主的普惠金融历史。似乎，它们已完成了自己的创新和实验使命，开始成为传统金融的附属与补充。

 

这大概是监管早已给它们划好的发展路线。悲哀也好，叹息也罢，这就是金融行业的宿命。

 

你觉得你是主角，不过是按照别人的脚本在演戏而已。

 

但，下一个金融周期还会到来。

 

从来就没有永久的退场和离开，只需蛰伏和等待。

 

(应受访者的要求，文中部分人名为化名 )